本年淀粉主力换月较晚,CS03亦然自上市以来最晚换月的合约。主力03合约本周干涉交割月前临了一个月,酌量到多空席位结构、原料走强尤其是华北现货合手续走强、淀粉注册仓单较低等身分,展望本周仍有走强。
中期看,淀粉的资本订价主导,资本矛盾大于库存矛盾,原料玉米中期紧均衡或将合手续明牌,虽然淀粉库存较高,但酌量到华北原料节后飞腾跳跃100元/吨,高库存对应着节前廉价原料,且现时华北即期加工利润再次转为亏欠,优配百科近似副居品价钱仍处于历史低位水平,展望后期仍将是原断订价主导。
此外,关于CS-C价差而言,季节性身分诚然紧要,但原料区域价差(华北-东北)对该价差的影响更为紧要,中期看扩CS-C远月价差。另外,在当下最高的淀粉库存、最差的淡季,而CS-C03反而走扩至400以上,而远月价差对应原料走强、淀粉去库、奢靡旺季,这也对远月价差带来一些教化。
图1:CS-C价差(元/吨)
图2:CS03合手仓量
图3:淀粉现货加工利润(元/吨)
图4:淀粉加工副居品价钱走势(元/吨)
图5:淀粉基差(元/吨)
图6:山东-吉林玉米价差(元/吨)
图7:深加工原料库存(万吨)
图8:淀粉库存及周度提货量(万吨)
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