让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
这张表上拔得头筹的是Discovery Capital， 是个专攻EM的非典型Tiger cub，属于宏不雅基金。本年52%，昨年48%，22年亏了29%。底层来去是EM股票，国债，好意思国Credit。雇主Rob Citrone亦然匹兹堡钢铁东谈主的小鼓吹之一。1999年Discovery Capital创立，到了2014年，限制达到了150亿好意思金，天然比专攻TMT的Tiger Global， Coatue小点，但和其他几个大型虎崽限制不相高下：Deerfield，Steadfast，Maverick， Long Pine， Viking。
然而宏不雅基金你懂的，风险财富抖擞的年成等于他们的遭难日，从2014到2019年，Discovery年年亏钱，限制也掉到了20亿。Citrone的早先不可谓不艰深，天然在Tiger责任了四年，然而launch size只好5m，其中我方的钱4m。之后他受到索罗斯的醉心，给索罗斯管个专户，才迟缓发展起来。
上表的其他基金和其战略，我皆简略明晰，有工夫了再盘盘。有个不雅察，你看真切很好的多战略平台，比如Schonefeld， Citadel，Walleye，他们的股票多空皆占比很大。本年股票这样好，你说多战略β含量大不大，细目是大的。据分析0.3-0.4的指数关系性是有的，这里面贝塔少的是千禧和Verition，他们的rates， arb，vol这类东西多少量，更为漫步。表上第二的PointState是Druckenmiller的Duquesne Capital原班东谈主马建立，功绩转机相比大，昨年开动从多战略（啥皆弄）回想传统的宏不雅基金。本年他的同门师昆仲Castle Hook真切其实好过他，有60%独揽，从1季度追AI开动把把顺，把11月的Trump Trade也紧紧握在手里。反不雅有些宏不雅基金，可谓把把错，从预计好意思国衰竭开动，空标普错，抄底港股抄早了跑掉，9月刺激的工夫刚好不在，果然衰。
榜三Contour是个low-net TMT基金，能作念成这样挺优秀，22年只跌了11%，23年赚了27%，本年又是50%，复利起来比那些超大限制，或者只追求梦思的long-bias TMT可强多了。
内外莫得的是一些垂直行业基金，比如生物科技。本年XBI又是0%，12月的大跌把许多生物基金又拉回了10%以内，然而这个行业PM的翻脸度确切是大，本年从30几到几个点的皆有，但亏钱的一个皆莫得。
总之24年是个好年，从EM-阿根廷，到Trump Trade，到AI-Utility皆是crowding/momentum的容易契机。我以为这个阛阓里，四肢中性的多战略平台继续孝敬指数*0.7的费后（潜入费）收益，是对得起LP的。东谈主家费前至少35-40%，那是远远跑赢了指数（23%）的，赢利才气不是盖的。本年如何弄？好意思指也曾暴涨两年，不错抑制调低收益预期，然而不要离场。现时ELS基金们纷纷脱落高水位，要是有回撤，思让他们悲不雅不去抄底龙头股是难的。
底下借着聊榜一衰老Discovery， 按照建赶紧间盘货几个Tiger Cub中著名的听说东谈主物。
虎崽传记Maverick (Lee Ainslie)，是最早的虎崽，1993年建立。2006年Maverick就处治百亿好意思金，是虎崽中最老最告捷的一个，现时推测80亿限制。Lee很早就离开了老虎，他的钱不是Robertson给的，是德州的大金主Sam Wyly给的38mn。
Blue Ridge（John Griffin），1996年建立，2017年退出阛阓，20年年化15.4%，曾在2013年打破90亿限制。和Griffin同庚退出行业的，还有Eric Mindich (Eaton Park)，是含着金钥匙降生的高盛最年青合鼓吹谈主创业。Eaton Park创业的工夫那亦然世上最大launch，2004年的35亿好意思金launch!
Deerfield (Arnold Snider，James Flynn)，1994年建立，现时是个百亿好意思金限制的大所，一二级联动，有利投医药和生物，还有团队有利孵化新药。第一次听Deerfield先容业务，如何也听不懂。自后才知谈生物基金作念大了皆是cross许多业务：二级、credit、专利权、孵化公司，因为这个规模IP是中枢的中枢，而产生价值等于一条路：FDA批准，是以围绕IP和如何设想一个药让FPA批，就成为中枢know-how，许多生物基金干脆我方下场。
Lone Pine (Steve Mandel)，1997年建立。Lone Pine简略是最知名的虎崽之一，Steve创业的工夫比别的虎崽要老不少，在Tiger里面亦然老一辈衰老。举例，Steve是56年生东谈主，股指配资创业工夫也曾40，而Tiger Global的Chase Colman则是75年小伙。Lone Pine launch的工夫是好几亿好意思金，这比其他虎崽的20-50mn要大好多，也知晓了其时的江湖地位。Lone Pine顶峰的工夫简略处治300亿，其多空旗舰基金至少十几年前就也曾关闭，主要财富皆是在其long only里面，22年跌了36%，不可谓不惨。现时处治限制170亿独揽，Steve本东谈主5年前就退出了组合处治。和许多大型Tiger cub相似，有CIO轨制，或者独立三个PM四肢投资委员会。
1999年99年建立的颇多，因为Julian Robertson本东谈主2000年就会关闭老虎基金。有前述的Discovery， Matrix Capital， Coatue， Viking。
Matrix Capital (David Goel)是最懂semi的虎崽，co-founder是Matrix Partner的VC大佬Paul Ferri。Matrix Partner China等于经纬中国。晦气Goel本东谈主本年夏天严重患病，不得不关闭谋划25年的基金，遣散百亿好意思元的LP军队。
Viking Global (Andreas Halvorsen) ，Halvorsen和Mandel相似创业前属于老虎的高管，他61年生东谈主。而Goel和Laffont创业工夫皆是30不到的小伙。Viking和Lone Pine相似是generalist， 从工业到周期到破钞到科技，什么皆能搞。Viking出来的PM呈现了更漫步的行业持仓，以及更具从上至下的组合考量。2011年开动一直到2023年中，Viking一直关闭旗舰基金募资。2017年，Viking巅峰限制处治320亿好意思元，决定退还80亿LP的钱。Viking的一大特质是产出东谈主才，其里面进步的CIO离创始业，给阛阓提供了东谈主才。最近的就有Daniel Sundheim的D1，Ben Jacobs的Anomaly， 也曾刚刚下野要分工的Jin Ning。
摆在微创医疗面前更大的难题在于，其2024年需要准备7.43亿美元的现金，用于赎回可换股债券以及偿还贷款。
红藤网配资Coatue (Philippe and Thomas Laffont)，中国开动熟练寇图成本是2015年前后，他们从快的手里豪恣收购滴滴老股，不计价钱，让咱们真看法了二级成本干一级的暴力好意思学。Coatue在22年虎崽劫难中跑赢盟军，只跌了19%，被奉为佳话。现时寇图取代了腰斩的老虎环球，成了科技梦思的代言东谈主。他的PPT被广传，小基金不错省心买入方向，归正寇图会接盘。媒体报谈Coatue有50bn的限制，坐上了虎崽的头把交椅，你望望歉岁跌的少是何等迫切。
我最近预计了一圈西岸的TMT基金，许多在22年之前皆到了进取40亿的限制，一轮下降限制腰斩，晦气的（21年底经济责任会议以后先抄底中国ADR）21年22年被双杀，限制只剩几亿。由于确乎无法回到高水位，公司财散东谈主散，留住的只好GP前些年好光景的工夫提的Carry和逢高入场的LP的泪水，这是二级PM相对一级的上风。
Coatue还有个历史悠久的spin-off， 是两个前合鼓吹谈主Dan Gibson和Jeff Fieler在2011年创立。他们在Laffont决定转型走限制、投大股票时离创始业，有利投亚洲，投SMID，总部长年在湾仔。那年Coatue的限制是47亿。13年下来，限制和发展差的不是少量半点。往回看十几年，能看出来赢家通吃，情随事迁的东谈主并未几。其实单CIO款式思长期孝敬15%+额外难，险些没见到过，除了biotech的。任何基金，长期来看皆滑向10%的年化收益。区分在于要是前几年抡对了，功绩居于业界前哨，就能竣事迹绩和限制双击，产生朝上的正螺旋，之后凯旋转型asset gathering。
时光倒流-2011我搜了一张2011年的对冲基金功绩/限制排行，供大家担心一下。那一年，指数弗成，但桥水的三个基金猛的弗成，贪图限制也达到了快700亿好意思金。Citadel 110亿限制，如故08年腰斩以后的限制，还没出高水位。2011不错算是个分水岭（标普涨幅0%），这一年对冲基金们还额外有alpha。之后就开启了标普的决骤，到2021年底指数涨了3.8倍，到2024年底涨了4.8倍。在这个风险财富决骤的期间，Tiger Global和Coatue的限制皆最高扩大了10倍，而搞宏不雅的桥水只扩大了0.5倍。Citadel扩大了6倍，里面大多是我方赚出来的，但他们不募资，还退还LP的钱。DE Shaw的Oculus从70亿增长到130亿，亦然严格放胆capacity的效果。
2011对冲基金龙虎榜
然而世事难料，1999年底标普是1464，指数狂飙前2011年底是1257，也等于十年皆莫得出高水位。99年底站岗的，要到2012年才解套。而99年前的十年，又是标普狂飙的十年，涨了4.4倍。有句话说，暮夜给了我玄色的眼睛，我却用它来寻找光明。换句话说，期间给了你明星基金，你却用他来拼凑下一个期间。
预计将来十年的指数涨幅真的很难，听PM的也没用，他们亦然站在我方的战略角度作念预计、思募资。践诺点说，如故有个合理的答复预期，多点吐花，反算我方的建设规划相比确切。中枢如故找到有alpha的东谈主，别老判断β，额外是预计国运那种。
本文起原：外洋对冲，原文标题：《24年对冲基金功绩》
风险请示及免责条件 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提倡，也未筹议到个别用户特殊的投资主义、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否相宜其特定现象。据此投资，累赘本旨。